TAG Immobilien Aktie soll sich vermehren. Kapitalerhöhung. In turbulenten Zeiten. Befreiungsschlag?

TAG  Immobilien Aktie annähernd gedrittelt in den letzten 12 Monaten. Ob das nun ein passendes Kursniveau für eine Kapitalerhöhung ist? Zumindest kein Verwässerunsgeffekt für die Aktionäre, die ihre Bezugsrechte ausnutzen wollen.

Aufgrund des regulatorischen Aufwands sind mittlerweile Kapitalerhöhungen mit Bezugsrecht fast ungewöhnlich geworden. Nun, bei der TAG Immobilien AG (ISIN: DE0008303504) haben die Aktionäre immerhin die Chance zu einem Kurs von 6,90 EUR je Aktie für 101 alte Aktien 20 neue Aktien zu erwerben. Ob das auch als Chance gesehen wird im derzeitigen Kapitalmarktumfeld? Der aktuelle Kursrücksetzer der TAG Immobilien Aktie um aktuell 7,98% (XETRA, 09:50 Uhr) ist nicht so ungewöhnlich bei Ankündigung einer Kapitalerhöhung, sagt also erstmal wenig zur Akzeptanz aus. Mittelfristig wichtig für den Kapitalmarkt wird bestimmt die angebotene Paketlösung für die Brückenfinanzierung über 650 Mio EUR, die in Zeiten der Zinswende zum Problem zu werden drohte.

“Nach einer gründlichen Analyse und Abwägung der verschiedenen Optionen, sind wir zu dem Entschluss gelangt, dass eine Bezugsrechtskapitalerhöhung die angemessenste und solideste Form darstellt, zusätzliches Eigenkapital aufzunehmen. Bestehende Aktionäre werden dabei vor einer Verwässerung geschützt und die TAG kann in den nächsten Jahren weiteren Mehrwert im operativen Geschäft schaffen“, kommentiert Martin Thiel, CFO der TAG.

TAG Immobilien Aktie – besser als andere Refinanzierungen der „Brückenfinanzierung“ für die polnische Tochter über 650 Mio EUR?

Die Zinswende trifft – in welchem Umfang in unserem Vergleich der börsennotierten Immobiliengesellschaften zur Zinsreagibilität – auch TAG Immobilien. Und die im Raum stehende Brückenfinanzierung über 650 Mio EUR, die bis 2024 fällig ist, hat bestimmt einiges an Refinanzierungsängsten in den Aktienkurs „hineingebracht“. Dass die TAG hier Klarheit schafft, ist auf jeden Fall ein wichtiges Signal. So enthält die heutige Ankündigung der Kapitalerhöhung über rund 200 Mio EUR direkt auch die anderen Komponenten der vollständigen Tilgung der Brückenfinanzierung:

200 Mio EUR aus Kapitalerhöhung sind vollständig durch die Emissionsbanken garantiert

Bei der – zumindest derzeitigen – Differenz zwischen Aktienkurs und Emissionspreis wohl kein grosses Risiko der Konsortialbanken, aber für TAG eine wichtige „Erfolgsgarantie“ für den Zufluss von 200 Mio EUR aus der Kapitalerhöhung. Dieser Betrag plus 150 Mio EUR an bestehender Liquidität, ca. 300 Mio EUR an Nettoerlösen aus derzeitigen und geplanten Verkäufen in Deutschland sowie sofern notwendig weitere besicherte Darlehen in Deutschland sollen die Brückenfinanzierung, die bis maximal Januar 2024 verlängert werden kann, tilgen. Vollständig. Problem gelöst. Einziger Unsicherheitsfaktor: Höhe der Veräusserungserlöse, Kosten weiterer „besicherter“ Darlehen.

Und Claudia Hoyer, COO der TAG, ordnet die Bezugsrechtskapitalerhöhung ein: „Wir sind uns bewusst, dass die derzeitigen Verwerfungen an den Kapitalmärkten für Unsicherheit sorgen, jedoch überzeugt das solide Fundament unserer Gesellschaft weiterhin unsere Aktionäre. Sowohl unsere deutschen als auch unsere polnischen Aktivitäten beweisen weiterhin eine hohe operative Widerstandsfähigkeit. Während der polnische Wohnungsmarkt, insbesondere der Markt für Mietobjekte, kontinuierlich eine starke Nachfrage nach unseren Produkten aufweist, stellt die Refinanzierung der ROBYG-Brückenfinanzierung einen wichtigen Meilenstein in der Umsetzung unserer Strategie in Polen dar.“

Klöckner Aktie aktuell bei einem KGV von 1,16. Im ersten Halbjahr 2022 deutet sich eine weitere Gewinnsteigerung gegenüber Rekordjahr 2021 an.

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Bezugsfrist, Bezugsrechtshandel

„Die Bezugsfrist beginnt voraussichtlich am 12. Juli 2022 und endet voraussichtlich am 25. Juli 2022 (jeweils einschließlich) („Bezugsfrist“). Die Bezugsrechte auf die Neuen Aktien (ISIN DE000A31C3C0 / WKN A31C3C) sollen vom 12. Juli bis einschließlich zum 20. Juli 2022 (bis etwa 12 Uhr Mittag MEZ) auf dem regulierten Markt (Xetra und Xetra Frankfurt Spezialist) der Frankfurter Wertpapierbörse gehandelt werden.“

FAZIT: Wichtig für „Ruhe“ bei der TAG Immobilien Aktien ist eine für den Kapitalmarkt akzeptable Lösung für die ausstehende Brückenfinanzierung. Und diese scheint gefunden zu sein. Aufgrund der Zinswende und einer befürchteten Abkühlung am Immobilienmarkt sind relativ  kurzfristige Verbindlichkeiten von 650 Mio EUR einfach ein Negativum. Was sich auch in der Performance der Aktie widerspiegelt. Gespannt kann man auf die Kurs-Entwicklung der nächsten Wochen sein. Reicht dem Markt „das“ als Befreiungsschlag?