Steinhoff Einigung mit letzten Klägern gegen Vergleich. Aktie von Steinhoff International Holdings NV (ISIN: NL0011375019) machte Gestern berechtigterweise einen Freudensprung: Trevo Capital und die Ex-Eigentümer von Tekki Town werden ihre Klagen auf Liquidation und gegen den Vergleich zurückziehen.Warum? Weil es Steinhoff in diskret geführten Verhandlungen gelang, beide Parteien „zu befriedigen“. Und das zu erträglichen Konditionen. Angemessen zur finanziellen Lage des Steinhoff Konzerns. Aber immer noch schmerzhaft weshalb die Anleihegläubiger der Steinhoff der gestern mitgeteilten Einigung noch zustimmen müssen. Offensichtlich lagen wir mit unserer Annahme im November über finale Vergleichsverhandlungen „im Hintergrund“ richtig (nwm, 30.11.:Steinhoff Management scheint sehr optimistisch eine Vergleichs-Lösung zu erreichen. Kurzfristig?). Bevor wir zu den Konditionen der Vereinbarung kommen, zum weiteren Ablauf:
Steinhoff Einigung mit Klägern wird Annahme des Vergleichs durch südafrikanischen Highcourt sehr wahrscheinlich machen
Seit 16.11. 2021 gab es keine Bewegung vor den südafrikanischen Gerichtshöfen. Wenn die gestern mitgeteilten Vereinbarungen umgesetzt werden, werden die Klagen vor dem Verfassungsgericht über Nichtzulassung und vor dem Western Cape Highcourt über den Liquidationsantrag zurückgezogen werden. Und dann entscheidet endgültig über die Annahme des südafrikanischen Vergleichspakets eine Kammer des Western Cape Highcourt. Diese war „on-hold“ bis die Klagen von Trevo Capital und den ex-Tekkie-Eigentümern und die entsprechenden Gegenklagen entschieden worden wären. Und so verkürzt sich wesentlich die Zeit – während die Steinhoff Zinsuhr mit 10% Zinssatz auf untragbare Verbindlichkeiten unvermindert weiter tickt. GERICHTSVORGESCHICHTE BIS HEUTE – HIER.
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Auf den letzten Metern: Steinhoff Einigung
Nachdem das Amsterdamer Distriktsgericht den niederländischen Arm des Vergleichs bereits im November durchgewunken hatte, werden ohne die Klagen der beiden letzten wesentlichen Widersacher gegen die Umsetzung des §155 Verfahrens in Südafrika wahrscheinlich „durchgewunken“. Alle Töchter der Steinhoff Holding wachsen kräftig, arbeiten operativ profitabel. Und bieten so dem Konzern eine gute Basis für ein Leben nach den Schadensersatzforderungen. Denn diese könnten jetzt sehr kurzfristig durch die beiden Schutzschirmverfahren erledigt sein. Über die Rechtsgültigkeit des Vergleichs und den Start der Vergleichszahlungen entscheidet jetzt nur noch – und endgültig – der Highcourt in Western Cape. Dann müssen die hohen Zinsen auf die das erträgliche Mass übersteigenden 10 Mrd EUR Schulden schnellstmöglich reduziert werden.
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Die Steinhoff Einigung von gestern und der jetzt sehr wahrscheinliche Vergleich waren Voraussetzung für eine Weiterexistenz der Steinhoff International Holdings NV. Jetzt müssen im zweiten Schritt die Schulden runter, um die derzeitige Überschuldung zu beenden, und insbesondere müssen die Zinsen von rund 10% auf die Verbindlichkeiten „herunterverhandelt“ werden. Oder eine Umschuldung sollte angestrebt werden. Steinhoff hat eine Chance, ist aber noch lange nicht am Ziel!
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Was kostet Steinhoff die Einigung – das GANZE trägt ein Preisschild.
Die gestrigen Vergleiche kommen zu den bereits zugesagten 1,426 Mrd EUR hinzu – zuletzt hatte man zweimal das Vergleichs-Angebot des Steinhoff-Konzerns nachgebessert. Und dazu kommen jetzt die Zusagen an die ex-Tekki-Town-Eigentümer, die federführend in den Klagen auf Liquidation des Steinhoff Konzerns und gegen Annahme des nach §155 angenommen Vergleichsvorschlags – so kann man jetzt wohl sagen – waren. Dazu noch eine günstigere Vereinbarung m,it Trevo Capital, die sich den Klagen angeschlossen hatten.
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Ex-Tekki Eigentümer erzielen Steinhoff Einigung für rund 28 Mio EUR plus 29,5 Mio Pepkor Aktien (ca. 1,20 EUR/Aktie)
Die Exeigentümer von Tekki Town hatten kurz vor Bekanntwerden des Bilanzbetrugs „ihre“ Kette von Schuhgeschäften in Südafrika an Steinhoff International Holdings NV verkauft – eingegliedert wurden die Stores dann in deren Tochter Pepkor. Wo sie übrigens äusserst erfolgreich weiter wuchsen und wachsen und hohe Erträge erwirtschaften. Die Kläger erhielten seinerzeit einen Grossteil des Kaufpreises in Aktien der niederländischen Steinhoff Holding, börsennotiert in Frankfurt durch die seinerzeit gefälschten Bilanzzahlen „falsch bepreist“. Konkret haben die derzeitigen Kläger 59 % der Tekki Town zu 1,8 Mrd ZAR in Aktien der Steinhoff verkauft – in 2017 kurz vor Bekanntwerden des Bilanzskandals. Seinerzeit waren die 1,8 Mrd ZAR zum Wechselkurs vom 30.12.2017 gut 100 Mio EUR wert.
Und für die Steinhoff Eingung erzielt man nun rund 500 Mio ZAR plus 29,5 Mio Aktien der Pepkor Holding, die derzeit an der Johannesburger Börse zu 21,50 ZAR handelt. Zu derzeitigen Wechselkursen rund 63,4 Mio EUR. Ein gutes Ergebnis für die „Tekkis“. Und zeigt deren Verhandlungsmacht und den Zeitdruck des Steinhoff Managements. (EINZELHEITEN ZUR TEKKI-FORDERUNG)
Trevo Capital erzielt Steinhoff Einigung gegen „aus dem Geld liegende“ Optionen auf 120 Mio Pepkor Holdings Aktien zu einem Bezugspreis von 24,951 ZAR (rund 1,38 EUR) mit 3 Jahren Laufzeit
Trevo Capital – eine Interessensgruppe rund um ehemalige Pepkor Manager, deren Forderungen Steinhoff immer vehement abgelehnt hatte und ganz bewust nicht in seinen Vergleichsvorschlag eingeschlossen hatte – erhält als „Non-Qualifying Claimant“. Also als „unberechtigt Forderungen Erhebender“ erhält man zumindest Bezugsoptionen für Pepkor Aktien im nicht unbeträchtlichen Umfang. Das kostet den Steinhoff Konzern erstmal nichts ausser den Verzicht auf potentielle Kurssteigerungen der Pepkor Aktie über dne Bezugspreis von 24,951 ZAR hinaus.
Schaut man sich die operative Performance der Pepkor Holdings an und dazu den rasanten Kursverlauf in diesem Jahr – in die Regionen des Bezugspreises der Trevo Capital – dann steht zu befürchten, dass diese Optionen den Steinhoff Konzern voraussichtlich die Mehrheit an dem prosperierenden Retailkonzern kosten werden: Nach Vergleichsleistungen wäre man vor den heutigen Einigungen genau bei 50,1 % der Aktien gelandet. Davon gehen nun 29,5 Mio Aktien definitiv an die Ex-Tekki’s und möglicherweise weitere 120 Mio Aktien zu 1,38 EUR/Aktie an Trevo Capital.
Die ursprüngliche Steinhoff Einigung: Vergleich in Zahlen
Neben den namhaften Zusatzzahlungen von DELOITTE Niederlande und Südafrika, den D&O Versicherungen des Managements (ausser für die Haupttäter) und Zahlungen des nicht strafrechtlich verfolgten Managements erklärt sich der Steinhoff Konzern bereit folgende Zahlungen zu leisten, Stand 29.09.2021:
| Original settlement amount (July 2020) |
Revised total settlement amount (inc. 16 July 2021 & 11 August 2021 offers) |
Total increase in settlement amount since July 2020 | |||||
| EURm | ZARm | EURm | ZARm | EURm | ZARm | % Inc. | |
| SIHNV & SIHPL Market Purchase Claimants | 267 | 442 | 175 | 66% | |||
| SIHNV Contractual Claimants | 103 | 171 | 68 | 66% | |||
| Hemisphere CPU | 40 | 66 | 26 | 66% | |||
| SIHPL Contractual Claimants: Titan | 7,904 | 7,904 | – | – | |||
| SIHPL Contractual Claimants: Other | 1,653 | 1,653 | – | – | |||
| SIHPL Market Purchase Claimants (current increase) | – | 3,214 | 3,214 | n.m. | |||
| EUR Total (of EUR and ZAR amounts) | 969 | 1,426 | 457 | 47% | |||
AUSFÜHRLICH HABEN WIR DIE AKTUELLE OPERATIVE STÄRKE DES RETAILKONZERNS ZUM 30.06.2021 UND DIE PERSPEKTIVEN AUS EINEM BÖRSENGANG DER 50% BETEILIGUNG MATTRES FIRM. UND DIE VON WERTLOS ZUM MILLIARDENKONZERN IN RASENDER GESCHWINDIGKEIT VORANKAM – IN UNSEREM LETZTEN BEITRAG DARGESTELLT
FAZIT: Es gab für die Steinhoff Einigung keine Alternative. Der Gerichtsweg kostete einfach Zeit, die Steinhoff nicht hat. Jetzt kommt direkt – nach formaler Zustimmung des Western Cape Highcourt – die Abwicklung des Vergleichs und vor allen Dingen die Bewältigung der Zins- und Verschuldungsproblematik! Am Ziel ist man noch nicht, aber einen wichtigen Schritt weiter
Chart: Steinhoff International Holding NV | powered by GOYAX.de
