Steico Konzern (ISIN: DE000A0LR936) musste mit der Baukrise als Folge der in 2022 begonnen Zinserhöhungensphase Federn lassen. Gerade ökologisch anspruchsvolle Lösungen mit höheren Kosten als Standardlösungen müssen in Zeiten allgemein steigender Baukosten und sinkender Nachfrage um ihre Marktanteile und Umsätze kämpfen.
Aber die Ergebnisse des Steico Konzerns sind trotz der schwachen Baukonjunktur im Q1/25 besser ausgefallen als im Vorjahr. So konnte der Umsatz um 6,2% auf 101,8 Mio EUR gesteigert werden. Und auch die Gesamtleistung lag mit 97,5 Mio EUR um 4,7% über dem Vorjahresquartal. Als Gründe für das Wachstum sieht der Steico-Konzern sowohl die relative Stärke des Holzbaus, die steigende Sanierungstätigkeit in vielen Märkten sowie die zunehmende Marktdurchdringung in attraktiven Wachstumsmärkten und -segmenten. Mit Nachhaltigkeit scheint Steico einfach immer grössere Kreise ansprechen zu können: Höhere Kosten scheinen immer weniger Menschen von nachhaltigen Lösungen abzuhalten.
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Gewinne fallen bei Steico zurück – zwar steigt Profitabilität des Basisgeschäfts, aber Währungskosten und höhere Abschreibungen belasten …
Das Steico-EBITDA liegt mit 17,0 Mio EUR um 4,0% unter Vorjahr (17,8 Mio EUR), das EBIT beläuft sich auf 8,9 Mio EUR und liegt um 17,6% unter Vorjahr (10,8 Mio EUR). Die EBIT-Quote betrug im Q1/25 rund 9,2% (im Verhältnis zur Gesamtleistung). Hierbei wurden die Ergebnisse unter anderem beeinflusst durch geringere Erträge aus der Währungssicherung in Höhe von 2,4 Mio EUR (Vorjahr 7,4 Mio EUR) sowie dem Verkauf von nicht benötigten CO2-Zertifikaten in Höhe von 2,3 Mio EUR (Vorjahr 0,8 Mio EUR). Gleichzeitig sind mit der teilweisen Inbetriebnahme des Werks Gromadka die Abschreibungen angestiegen. Bereinigt um diese Effekte konnte die Profitabilität des Grundgeschäfts jedoch erkennbar verbessert werden.
Für das Gesamtjahr 2025 erwarte die Unternehmensleitung noch keine nachhaltige Belebung der Baukonjunktur. Vielleicht wird man hier positiv von der neuen Regierung und deren Bauinitiative überrascht – wer weiss. Darüber hinaus erwatet Steico weiterhin eine angespannte Wettbewerbssituation. So rechne die Geschäftsleitung daher mit einem Umsatz-Wachstum von 3% auf rund 388 Mio EUR. Und bei den Ergebnissen werde eine EBIT-Quote zwischen rund 7% und 9% erwartet, das entspricht einem EBIT zwischen rund 27 und 35 Mio EUR.
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Und die Steico Aktie?
Der Kurs des Nachhaltigkeitswertes hat sich seit den Hochs im August 2021 bei über 130,00 EUR nicht gerade gut entwickelt. Natürlich auch der Übertreibung der Märkte geschuldet, die in früheren Zeiten verdammt viel Zukunftswert „in die Aktie hineininterpretierten“. Und dann alles einfach nur negativ sahen. Übertreibungen in beide Richtungen. Aktuell scheinen die Kurse auf einem Niveau angekommen, dass wieder ein Blick auf die Aktie lohnen könnte. Steico steht wahrscheinlich vor vielen Jahren starker Nachfrage für energiesparende Dämmstoffe und Materialien, die Nachhaltigkeit „auf die Baustelle bringen“. Insbesondere energetischer Sanierungsbedarf wird über Jahre Thema und wohl auch Umsatztreiber sein – so auch von der zukünftigen BuRe propagiert.
Die Analysten?
Es sit ruhig geworden um die Steico-Aktie. Nur noch 3 covernde Analysten, die zweimal Halten, einmal Buy sagen. Die genannten Kursziele liegen zwischen 29,00 und 30,00 EUR, immerhin rund 35% Kurspotential beim aktuellen Kursniveau von 21,30 EUR (Schlusskurs 22/04/2025) Ob jemals wieder dreistellige Kurse gesehen werden? Aktuell scheint das eher unrealistisch, aber eine anziehende Baukonjunktur würde wahrscheinlich die Erwartungen für Steico kräftig nach oben bringen. Also eine Wette auf den Erfolg der Pläne der neuen Bundesregierung für den Wohnungsbau.
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Und Steico macht?
Der Steico Konzern entwickelt, produziert und vertreibt ökologische Bauprodukte aus nachwachsenden Rohstoffen. Dabei ist Steico Weltmarktführer im Segment der Holzfaser-Dämmstoffe. Und Steico ist als Systemanbieter für den ökologischen Hausbau positioniert und bietet ein integriertes Holzbausystem an, bei dem sich Holztragwerke und ökologische Dämmstoffe ergänzen. Dabei bilden Furnierschichtholz und Stegträger die Tragwerkskomponenten des Systems. Zu den Dämmstoffen zählen flexible und stabile Holzfaser-Dämmplatten, Fassadendämmstoffe, sowie Einblasdämmung aus Holzfasern und Zellulose. Abdichtungsprodukte für die Gebäudehülle runden das Gesamtsystem ab. Die Produkte des Münchner Unternehmens finden beim Neubau und bei der Sanierung von Dach, Wand, Decke, Boden und Fassade Verwendung. Und Steico Produkte sollen vor Kälte, Hitze sowie Lärm schützen und sollen dauerhaft die Energieeffizienz der Gebäude verbessern.
