Rheinmetall Aktie mit noch mehr Wasserstoff. Zukunft neben Defense.

Rheinmetall Aktie weit entfernt von den vor kurzem noch gesehenen Rekordhochs bei 227,50 EUR, aber seit dem „Defense-Aktien-Hype“  handelt die Aktie nunmehr stabil gut 50% – wie auf einem neuen Sockel – oberhalb des Vor-Ukraine-Kriegs Kursniveau. Könnte man auch „Normalisierung“ nennen.

Die Rheinmetall AG (ISIN: DE0007030009) hatte bereits am 27.07.2022 die Eckdaten für das erste Halbjahr vorgegeben: Leichte Abschwächung bei Automotive und weiterhin hohe operative Marge für den Gesamtkonzern von über 11% erwartet, was zu einer Festlegung „am unteren Ende der Prognose“ führte – 15% Umsatzwachstum für 2022. Nicht unbedingt das,w as die Börse in ihrer Euphorie für Defense-Werte auf dem tapet stehen hatte. Vielelicht gefällt die heutige Nachricht besser? Nicht um das 100 Mrd EUR Sondervermögen geht es, nicht um weitere Defense-Aufträge, sondern es eght um das andere Segment des Düsseldorfer Konzerns:

Wasserstoff – Brennstoffzellenkomponeneten könnten die Zukunft für das Nicht-Defense-Segment sichern. Reiten auf der Welle

Rheinmetall erringt den fünften Auftrag zur Lieferung von Brennstoffzellenkomponenten. Und diesmal von einem europäischen Kunden aus dem industriellen Bereich. Die Gesamtauftragssumme für diesen Einzelauftrag für Kathoden- und Absperrventile für industrielle Anwendungen liegt im niedrigen zweistelligen Mio EUR-Bereich. Inclusive dieses Auftrags, der Ende Juni 2022 eingebucht wurde, konnte mittlerweile ein Gesamtauftragswert für Kathodenklappen erzielt werden, der fast im dreistelligen Mio EUR-Bereich liege.

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Das neue Auftragspaket bestätigt die Wasserstoffstrategie des Konzerns, der seine Position im Bereich der alternativen Antriebe weiter konsequent ausbauen will. Als bewährter Technologiepartner leiste Rheinmetall seit vielen Jahren Beiträge zur Optimierung der Wasserstoffnutzung und somit auch im Sinne der angestrebten Energiewende – sowohl für Fahrzeuge diverser Kategorien wie auch für stationäre Systeme.

Großes Marktpotenzial von Wasserstoffkomponenten

Wobei der neue Auftrag unterstreiche, dass das Unternehmen die Transformation von Otto- und Dieselmotoren hin zu alternativen Antriebsformen in unterschiedlichen Anwendungsbereichen erfolgreich mitgestalte. Basierend auf den bereits ausgelieferten und erfolgreich verifizierten Mustern der Klappensysteme werden ab dem Jahr 2024 die Produktionslinien am Standort Berlin für höhere Serienvolumina angepasst. Rheinmetall liefert die Serienteile direkt an den Kunden. Die Lieferung von Ersatzteilen erfolgt bedarfsbezogen.

Im Rahmen der nationalen deutschen Wasserstoffinitiative ist die Rheinmetall AG industrieller Partner des neuen Innovations- und Technologiezentrums Wasserstofftechnologie in Duisburg. In seiner Division Sensors and Actuators entwickelt Rheinmetall Lösungen, um die Industrie mit hochwertigen Wasserstoffprodukten zu unterstützen und einen effizienten und zuverlässigen Einsatz von Brennstoffzellen zu ermöglichen. Die bestellten Klappensysteme von Rheinmetall regeln die Frisch- und Abluftmassenströme und isolieren auf der Kathodenseite die Brennstoffzellen-Stacks an den Ein- und Auslasspunkten von der Umgebung. Die sehr geringe Leckage, die durch eine spezielle Konstruktion erreicht wird, wurde erfolgreich nachgewiesen.

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Betriebszeiten von bis zu 12.000 Stunden werden erreicht und sollen mit einer in der Entwicklung befindlichen neuen Generation auf mindestens 30.000 Stunden Lebensdauer für Nutzfahrzeuge, Off-road Anwendungen im Bereich Zug und Marine sowie stationäre Anwendungen gesteigert werden. Das Unternehmen befinde sich weiterhin kontinuierlich in ausführlichen Gesprächen mit weiteren Kunden für mobile und stationäre Anwendungen der Brennstoffzellentechnologie, die das Geschäftspotenzial erweitern und weitere Nominierungen erwarten lassen würden.

Rheinmetall Aktie: Zahlen des ersten Halbjahres machen klar, das die zweite Hälfte noch wesentlich besser werden muss, um die aktuelle Prognose zu erreichen.

Der Konzernumsatz ist im ersten Halbjahr 2022 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 92 MioEUR oder 3,5% auf 2.674 Mio EUR (Vorjahr: 2.582 Mio EUR) gestiegen. Was für die avisierten 15% Umsatzwachstum im Jahr 2022 bedeutet, dass man in der zweiten Jahreshälfte kräftig zulegen will. Und das mit sehr margenstarken Produkten, denn sonst wird auch die angekündigte operative Marge von über 11% nicht erreichbar sein.

Denn bisher hat sich das operative Ergebnis nach sechs Monaten im Vergleich zum Vorjahrzwar  weiter erhöht und erreicht einen neuen Rekordwert von 206 Mio EUR (Vorjahr: 191 Mio) für ein erstes Halbjahr. Aber mit einer operativen Ergebnismarge von 7,7% (Vorjahr: 7,4%) ist für 2022 noch ein Weg zu gehen. Und bereits im ersten Hlabjahr stützte sich die Verbesserung überwiegend auf das Umsatzwachstum in der margenstarken Division Weapon and Ammunition.

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Beginnend mit demSegment, „Vehicle Systems“, das offensichtlich gerade ein wenig „abkühlt“ und die Gesamtumsatzplanung für 2022 auf die „unteren Plus 15%“ gebracht hat: Denn die Umsätze bei „Vehicle Systems“ lagen im ersten Halbjahr 2022 mit 851 Mio EUR um 19 Mio EUR oder 2% unter dem Vorjahreswert. Und auch der Auftragseingang ist gegenüber dem Vorjahreswert um 1.293 Mio EUR auf 680 Mio EUR zurückgegangen. Dieser Rückgang resultierte vor allem aus großen Einzelaufträgen (Challenger 2 Upgrade für Großbritannien, Puma-Modernisierung und Pionierpanzer für die Bundeswehr), die den Vorjahreswert weit überdurchschnittlich erhöht haben. Der Auftragsbestand lag mit 10,3 Mrd EUR zum 30. Juni 2022 mit 232 Mio EUR oder 2% unter dem Vorjahreswert.

Und möglicherweise kommt gerade dieser „Division“ noch etwas vom 100 Mrd EUR Sonderpaket zugute. Jedenfalls verbesserte sich das operative Ergebnis in den ersten sechs Monaten 2022 trotz des leichten Umsatzrückgangs von 65 Mio EUR auf 75 Mio EUR. Die operative Marge übertraf mit 8,8% den Vorjahreswert von 7,5%.

Und dann die margenstarke „Weapon and Ammunition“ mit Rekordauftragseingängen – derzeit die Perle der Rheinmetall Aktie

„Weapon and Ammunition“ erzielte im ersten Halbjahr 2022 einen Umsatz von 564 Mio EUR und lag damit um 93 Mio EUR oder rund 20% über dem Vorjahreswert. Der hohe Umsatzanstieg resultierte im Wesentlichen aus Munitions- und Treibladungslieferungen an einen internationalen Kunden. Der Auftragseingang stieg im ersten Halbjahr 2022 auf einen Rekordwert von 1.542 Mio EUR (Vorjahr: 429 Mio EUR). Hierzu trug insbesondere ein Munitionsauftrag aus Ungarn bei. Der Auftragsbestand erhöhte sich damit zum 30. Juni 2022 um 1,2 Mrd EUR oder rund 45% auf 3,9 Mrd EUR (Vorjahr: 2,7 Mrd EUR).

Das operative Ergebnis verbesserte sich im ersten Halbjahr 2022 um 24 Mio EUR auf 71 Mio EUR (Vorjahr: 47 Mio). Diese positive Entwicklung ist sowohl auf den Umsatzanstieg als auch auf ein höheres Beteiligungsergebnis zurückzuführen. Die operative Marge konnte auf 12,5% gesteigert werden, nach 10% im Vorjahr.

Umsatzwachstum auf Prognosekurs bei „Electronic Solutions“

„Electronic Solutions“ steigerte den Umsatz im ersten Halbjahr 2022 um 49 Mio EUR auf 411 Mio EUR (Vorjahr: 362 MioEUR). Der Auftragseingang stieg ebenfalls deutlich um 258 Mio EUR oder 58% auf 702 Mio EUR. Wesentliche Auftragseingänge bezogen sich im ersten Halbjahr 2022 auf Gefechtshelme für die Bundeswehr und eine Vielzahl kleinerer Projekte. Der Auftragsbestand lag am 30. Juni 2022 bei 2,7 Mrd EUR und damit um rund 15% über dem Vorjahreswert (Vorjahr: 2,4 Mrd EUR).

Das operative Ergebnis ist im ersten Halbjahr 2022 um 4 Mio EUR auf 25 Mio EUR (Vorjahr: 29 Mio) zurückgegangen, was im Wesentlichen auf die Übernahme der Aktivitäten des Drohnenherstellers EMT sowie auf höhere Kosten für den weiteren Aufbau von Know-how im Bereich Cyber Security zurückzuführen ist. Die operative Marge verringerte sich auf 6,1% (Vorjahr: 8,0%).

Stabile Marge bei „Sensors and Actuators“ in schwierigem Marktumfeld

Der Umsatz „Sensors and Actuators“ ging im ersten Halbjahr 2022 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um rund 7 Mio EUR auf 691 Mio EUR zurück (Vorjahr: 697 Mio). Und hier ist der Grund ein derzeit häufig gehörter: Der Umsatzrückgang resultierte im Wesentlichen aus geringeren Kundenabrufen aufgrund der unverändert bestehenden Versorgungsengpässe bei Halbleitern. Das Booked Business konnte für die ersten sechs Monate des Geschäftsjahres 2022 um rund 50% auf ein Volumen von 1.431 Mio EUR gesteigert werden (Vorjahr: 951 Mio).

Das operative Ergebnis ging im ersten Halbjahr 2022 leicht um 1 Mio EUR auf 50 Mio EUR (Vorjahr: 51 Mio EUR) zurück. Die operative Marge blieb mit 7,3% auf dem Vorjahresniveau (Vorjahr: 7,3%).

Dazu Umsatzsteigerung bei „Materials and Trade“

Die Division Materials and Trade steigerte den Umsatz im ersten Halbjahr 2022 auf 374 Mio EUR und übertraf damit den Vorjahreswert um 54 Mio EUR oder rund 17%. Der Umsatzanstieg ist insbesondere auf ein starkes Wachstum im Bereich der Aftermarket-Aktivitäten zurückzuführen. Die Division erreichte in den ersten sechs Monaten des Geschäftsjahres 2022 ein Booked Business von 403 Mio EUR. Dies entspricht einem Anstieg gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 23%
(Vorjahr: 327 Mio).

Das operative Ergebnis der Division Materials and Trade lag im ersten Halbjahr 2022 mit 27 Mio EUR auf Vorjahresniveau (Vorjahr: 27 Mio). Die operative Marge verringerte sich auf 7,2% (Vorjahr: 8,5%). Während die gestiegenen Umsatzerlöse sich positiv ausgewirkt haben, wurde das Ergebnis durch einen Rückgang der At-Equity-Ergebnisse von den chinesischen Joint-Ventures belastet.

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