Die Aareal Bank Gruppe (ISIN: DE0005408116) hat mit einem soliden Start in das Geschäftsjahr 2018 an die gute Entwicklung der Vorjahres angeknüpft und bestätigt die Prognose für das Gesamtjahr.
Im ersten Quartal erzielte das Unternehmen ein Konzernbetriebsergebnis in Höhe von 67 Mio. EUR, das erwartungsgemäß leicht unter dem Niveau des Vorjahreszeitraums (Q1/2017: 71 Mio. EUR), aber voll im Rahmen der Planungen lag. Dabei standen einem erwarteten Rückgang des Zinsüberschusses und einem wegen niedriger vorzeitiger Rückzahlungen geringeren Abgangsergebnis eine weitere Steigerung des Provisionsüberschusses sowie gesunkene Kosten und keine Belastungen durch Risikovorsorge gegenüber. Das den Stammaktionären zugeordnete Konzernergebnis verbesserte sich leicht auf 39 Mio. EUR (Q1/2017: 38 Mio. EUR). Das Ergebnis je Stammaktie stieg leicht auf 0,65 EUR (Q1/2017: 0,63 EUR).
Der Konzernabschluss zum 31. März 2018 erfolgte erstmals unter Anwendung des neuen Bilanzierungsstandards IFRS 9 für Finanzinstrumente. Es ergaben sich daher im Vergleich zu den Vorjahren einzelne Änderungen in der Berichterstattung bezüglich der Bilanzstruktur und der Struktur der Gewinn- und Verlustrechnung.
Inklusive des nach IFRS 9 separat auszuweisenden Abgangsergebnisses in Höhe von 6 Mio. EUR betrug der Zinsüberschuss im ersten Quartal 139 Mio. EUR, nach 148 Mio. EUR im vierten Quartal 2017 sowie 164 Mio. EUR im ersten Quartal 2017. Der Rückgang geht vor allem auf das seither planmäßig fortgesetzte Abschmelzen nicht-strategischer Kreditportfolios aus den Übernahmen von Corealcredit und WestImmo zurück, die den Zinsüberschuss in den vergangenen Jahren deutlich erhöht hatten. Insofern setzt sich mit der aktuellen Entwicklung eine Normalisierung fort, im Einklang mit der Ankündigung der Aareal Bank, das Gesamtkreditportfolio und damit auch den Zinsüberschuss im laufenden Jahr auf einem soliden Niveau zu stabilisieren. Positiv wirkten sich im ersten Quartal die nach wie vor guten Margen im Neugeschäft aus. Das Portfoliovolumen lag im ersten Quartal allerdings leicht unter Plan. An ihrem Gesamtjahresziel für den Zinsüberschuss in Höhe von 570 bis 610 Mio. EUR inklusive Abgangsergebnis hält die Aareal Bank fest.
Im ersten Quartal fiel per Saldo keine Risikovorsorge an (Q1/2018: 0 Mio. EUR; Q1/2017: 2 Mio. EUR). Üblicherweise liegt die Risikovorsorge im ersten Quartal saisonal bedingt auf einem sehr niedrigen Niveau, für das Gesamtjahr geht das Unternehmen daher weiterhin von einer Risikovorsorge in einer gegenüber dem Vorjahr deutlich abgesenkten Spanne von 50 bis 80 Mio. EUR aus.
Auch beim Provisionsüberschuss hielt der positive Trend der Vorjahre an: Er verbesserte sich – getragen vor allem von höheren Umsatzerlösen der Aareon – weiter auf 50 Mio. EUR (Q1/2017: 48 Mio. EUR). Für die Aareal Bank Gruppe gewinnt der Provisionsüberschuss damit, wie in ihrem Zukunftsprogramm „Aareal 2020“ angelegt, kontinuierlich weiter an Bedeutung.
Die im Rahmen von „Aareal 2020“ außerdem ergriffenen Maßnahmen zur Effizienzsteigerung werden zudem immer deutlicher sichtbar: Der Verwaltungsaufwand im Konzern sank in den ersten drei Monaten aufgrund geringerer laufender Kosten auf 128 Mio. EUR (Q1/2017: 139 Mio. EUR). Er beinhaltet bereits den Jahresaufaufwand für Bankenabgabe und Einlagensicherung von 20 Mio. EUR (Q1/2017: 22 Mio.EUR).
„Wir sind sehr solide in das Geschäftsjahr gestartet und entwickeln uns planmäßig. Wie erwartet und angekündigt normalisiert sich der Zinsüberschuss, der nach den beiden großen Akquisitionen der vergangenen Jahre temporär deutlich erhöht war. Zugleich treiben wir den Ausbau unseres Segments Consulting/Dienstleistungen gezielt voran. So gelingt es uns Schritt für Schritt, wie in unserem Zukunftsprogramm „Aareal 2020″ angelegt, auch in einem sich verändernden Markt- und Regulierungsumfeld ein angemessenes Ertragsniveau zu realisieren“, sagte der Vorstandsvorsitzende Hermann J. Merkens.
Segment Strukturierte Immobilienfinanzierungen: Gute Neugeschäftsmargen
Die Aareal Bank Gruppe erzielte im Segment Strukturierte Immobilienfinanzierungen ein gegenüber dem Vorjahr annähernd stabiles Betriebsergebnis in Höhe von 75 Mio. EUR (Q1/2017: 77 Mio. EUR).
Angesichts eines weiterhin wettbewerbsintensiven Geschäftsumfelds und unter herausfordernden allgemeinen Rahmenbedingungen setzte die Aareal Bank ihre risikobewusste, ertragsorientierte Neugeschäftspolitik in den ersten drei Monaten des Geschäftsjahrs 2018 fort. Das Volumen des Neugeschäfts belief sich im Berichtszeitraum auf 1,5 Mrd. EUR (Q1/2017: 1,8 Mrd. EUR). Auf die Erstkreditvergabe entfielen hiervon 1,0 Mrd. EUR. Dank einer flexiblen Neugeschäftsallokation mit einem klaren Fokus auf die USA konnte die Aareal Bank die durchschnittliche Bruttomarge im Neugeschäft trotz eines weiter verschärften Wettbewerbs auf dem guten Niveau des Jahres 2017 halten. Sie lag in der Erstkreditvergabe bei weiterhin moderaten Beleihungsausläufen nach Abzug von Fremdwährungskosten bei 220 Basispunkten.
Segment Consulting/Dienstleistungen: Aareon entwickelt sich planmäßig, Einlagen weiterhin auf hohem Niveau
Das Betriebsergebnis des Segments Consulting/Dienstleistungen belief sich im ersten Quartal 2018 auf -8 Mio. EUR nach -6 Mio. EUR im ersten Quartal 2017. Die Tochtergesellschaft Aareon AG, die ihr Geschäft auch im ersten Quartal weiter strategiekonform ausgebaut hat, entwickelte sich dabei planmäßig. Bei einem weiter gestiegenen Umsatz lag der Ergebnisbeitrag mit 6 Mio. EUR nahezu auf Vorjahreshöhe (7 Mio. EUR).
Das Volumen der Einlagen der Wohnungswirtschaft lag im ersten Quartal 2018 mit durchschnittlich 10,2 Mrd. EUR etwa auf dem hohen Niveau des Vorquartals (Q4/2017: 10,4 Mrd. EUR). Durch das anhaltend niedrige Zinsniveau wurde das Ergebnis aus dem Einlagengeschäft und damit das Segmentergebnis auch zu Jahresbeginn weiter belastet. Die Bedeutung dieses Geschäfts geht allerdings weit über die aus den Einlagen generierte, im aktuellen Marktumfeld unter Druck stehende Zinsmarge hinaus. Die Einlagen der Wohnungswirtschaft sind für die Aareal Bank eine strategisch bedeutende, zusätzliche Refinanzierungsquelle.
Komfortable Refinanzierungssituation und starke Kapitalausstattung
Die Aareal Bank war auch im ersten Quartal 2018 sehr gut refinanziert und hielt den Bestand an langfristigen Refinanzierungsmitteln auf einem komfortablen Niveau. Am Kapitalmarkt nahm sie im ersten Quartal 0,7 Mrd. EUR auf. Insbesondere konnte im März 2018 sehr erfolgreich ein Benchmark-Hypothekenpfandbrief in Höhe von 0,5 Mrd. EUR platziert werden.
Die Aareal Bank bleibt sehr gut kapitalisiert. Die harte Kernkapitalquote (CET 1) lag per 31. März 2018 bei auch im internationalen Vergleich komfortablen 19,2 %. Die Gesamtkapitalquote belief sich auf 29,8 %. Die unter Berücksichtigung des finalen Rahmenwerks des Baseler Ausschusses ermittelte und für die Kapitalsteuerung relevante harte Kernkapitalquote (geschätzte, sogenannte Basel IV Quote) lag bei 13,5 %. Damit liegt diese Quote per 31. März 2018, in der die vorgeschlagene deutliche Erhöhung der Dividende für 2017 um 0,50 EUR je Aktie auf 2,50 EUR je Aktie bereits berücksichtigt worden ist, sowohl klar über den aufsichtlichen Anforderungen als auch über der eigenen CET 1-Zielquote von rund 12,5 %.
Erläuterungen zur Konzernertragslage
Der Zinsüberschuss lag inklusive des nach IFRS 9 separat auszuweisenden Abgangsergebnisses bei 139 Mio. EUR (Q1/2017: 164 Mio. EUR). Der Rückgang im Vergleich zum Vorjahreszeitraum ist im Wesentlichen auf den im vergangenen Jahr erfolgten Portfoliorückgang insbesondere aufgrund des planmäßigen Abbaus von WestImmo- und Corealcredit-Portfolios zurückzuführen. Das Abgangsergebnis reduzierte sich aufgrund geringerer Effekte aus vorzeitigen Rückzahlungen auf 6 Mio. EUR (Q1/2017: 10 Mio. EUR). Im ersten Quartal 2018 fiel per Saldo keine Risikovorsorge an (Q1/2018: 0 Mio. EUR; Q1/2017: 2 Mio. EUR).
Der Provisionsüberschuss stieg insbesondere durch höhere Umsatzerlöse der Aareon auf 50 Mio. EUR (Q1/2017: 48 Mio. EUR). Das Ergebnis aus finanziellen Vermögenwerten fvpl[2] und aus Sicherungszusammenhängen in Höhe von insgesamt 1 Mio. EUR (Q1/2017: -4 Mio. EUR) resultiert im Wesentlichen aus Wechselkursveränderungen.
Der Verwaltungsaufwand sank aufgrund geringerer laufender Kosten erwartungsgemäß auf 128 Mio. EUR (Q1/2017: 139 Mio. EUR).
Das Konzernbetriebsergebnis betrug im abgelaufenen Quartal 67 Mio. EUR (Q1/2017: 71 Mio. EUR). Steuern fielen in Höhe von 23 Mio. EUR an. Nach der im letzten Jahr vorgenommenen Optimierung der Kapitalstruktur durch die Kündigung einer hybriden Anleihe reduzierte sich der Abzug des den nicht beherrschenden Anteilen zurechenbaren Ergebnisses von 5 Mio. EUR im Vorjahresquartal auf 1 Mio. EUR im ersten Quartal 2018. Somit betrug das auf die Eigentümer der Aareal Bank AG entfallende Konzernergebnis 43 Mio. EUR (Q1/2017: 42 Mio. EUR). Unter der Annahme einer zeitanteiligen Abgrenzung der Nettoverzinsung der AT1-Anleihe ergibt sich ein den Stammaktionären zugeordnetes Konzernergebnis von 39 Mio. EUR (Q1/2017: 38 Mio. EUR).
Ausblick 2018 bestätigt
Für das laufende Jahr geht die Aareal Bank Gruppe weiterhin von anspruchsvollen Rahmenbedingungen für ihr Geschäft aus – mit anhaltend niedrigen Zinsen in Europa und einem hohen Wettbewerbs- und Margendruck auf wichtigen Zielmärkten. Vor diesem Hintergrund wird die Aareal Bank ihre strikt ertrags- und risikoorientierte Geschäftspolitik fortführen. Ihre strategische Weiterentwicklung im Rahmen des Zukunftsprogramms „Aareal 2020“ wird sie weiter beschleunigen, um unter den auch künftig sehr herausfordernden Rahmenbedingungen dauerhaft erfolgreich zu sein.
Nach dem soliden Start bestätigt die Aareal Bank Gruppe ihre Prognosen für das Gesamtjahr 2018: Für den Zinsüberschuss im Konzern wird ein Wert von 570 bis 610 Mio. EUR erwartet, inklusive des nach IFRS 9 separat ausgewiesenen Abgangsergebnisses. Die Risikovorsorge dürfte in einer gegenüber dem Vorjahr deutlich gesunkenen Bandbreite von 50 bis 80 Mio. EUR liegen. Beim Provisionsüberschuss wird eine weitere Steigerung auf 215 bis 235 Mio. EUR prognostiziert. Der Verwaltungsaufwand dürfte auf 470 bis 500 Mio. EUR sinken.
Vor diesem Hintergrund erwartet die Aareal Bank für das laufende Jahr ein Konzernbetriebsergebnis in einer Spanne von 260 bis 300 Mio. EUR. Der RoE vor Steuern dürfte im laufenden Jahr bei 9,5 bis 11,0 Prozent, das Ergebnis je Aktie (EpS) bei 2,60 bis 3,00 EUR liegen. An ihrem mittelfristigen Ziel eines RoE vor Steuern von rund 12 Prozent hält die Aareal Bank unverändert fest.
Im Segment Strukturierte Immobilienfinanzierungen wird der Abbau nicht-strategischer Portfolios in 2018 fortgesetzt, allerdings soll das Kernkreditportfolio der Aareal Bank wachsen. Insgesamt dürfte das Gesamtkreditportfolio – vorbehaltlich Währungsschwankungen – in einer Größenordnung zwischen 25 und 28 Mrd. EUR liegen. Für das laufende Jahr wird ein Neugeschäft in einer Bandbreite von 7 bis 8 Mrd. EUR angestrebt, wobei ein Schwerpunkt erneut im weiterhin margenstarken US-Markt liegen soll. Im Segment Consulting/Dienstleistungen erwartet die Aareal Bank für ihre IT-Tochter Aareon einen deutlich steigenden Beitrag zum Konzernbetriebsergebnis von rund 40 Mio. EUR.
Aktuell (09.05.2018 / 08:02 Uhr) notieren die Aktien der Aareal Bank AG im Frankfurt-Handel mit einem Plus von +0,35 EUR (+0,83 %) bei 42,33 EUR.
