AURELIUS Equity Opportunities SE & Co. KGaA (ISIN: DE000A0JK2A8) und die Mutares SE & Co. KGaA, (ISIN: DE000A2NB650) verfolgen sehr ähnliche Konzepte.
Für beide könnte das Muster: „Aus einer unerwünschten Einheit eines Konzerns durch Umstrukturierung, Schaffung effektiver Strukturen und passenden Zukäufen ein konkurrenzfähiges Unternehmen mit hohen Zuwachsraten schaffen“ eine passende Beschreibung sein. Die Zielbranchen der beiden Unternehmen unterscheiden sich an den „Rändern“ – Mutares scheint im Bereich Automotive (bekanntestes – bis jetzt für die freien Aktionäre negatives – Beispiel STS) stärker engagiert. Größenordnung: Aurelius machte Umsatz in den ersten neun Monaten 2019 in Höhe von rund 2.720,4 Mio. EUR (Q1-Q3 2018: 2.791,7 Mio. EUR). Mutares erzielte in den ersten neun Monaten 2019 einen Gesamtumsatz von EUR 728,1 Mio. (Q1-Q3/2018: EUR 649,5 Mio.).
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Umsatzhöhe allein ist kein Qualitätsmerkmal an sich, wobei natürlich Umsatz, der sich auf mehr Beteiligungen verteilt, Schwankungen besser ausgleichen kann. Also möglicherweise Vorteile für Aurelius. Die Aktionärsstruktur spricht eher, aufgrund des geringeren Streubesitzes für Mutares ( Besonderheit bei Beiden: Kommanditgesellschaften auf Aktien – eingeschränkte Rechte der Aktionäre) für die ein Streubesitz (31.12.18) von 37,01 % ausgewiesen wird, während Aurelius zum gleichen Stichtag 76.96 % aufweist. So ist die Aurelius Aktie natürlich liquider, aber auch wesentlich schwankungsintensiver. Das Stichwort Shortattacken traf so bisher nur die größere Aurelius, wohl auch aufgrund des hohen Streubesitzes, der es generell einfacher macht Anleger/Aktionäre zu emotionalem „Abgeben“ der Aktie bei Gerüchten usw. zu bewegen.
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Der NAV
Der Net Asset Value des AURELIUS Portfolios lag nach Zahlung der von der Hauptversammlung im Juli diesen Jahres beschlossenen Dividende in Höhe von 89 Mio. EUR zum 30. September 2019 bei 1,24 Mrd. Euro (31. Dezember 2018: 1,40 Mrd. EUR), die liquiden Mittel bei 311,8 Mio. EUR (31. Dezember 2018: 290,8 Mio. EUR): 40,423 EUR pro Aktie. HIER: DIE aktuelle Analyse zu AURELIUS kostenlos. Auf der Gewinnerstraße?
Auf Basis der Entwicklungen in den Segmenten sowie der relevanten Märkte im dritten Quartal 2019 wurden die Net Asset Values (NAV) für die Segmente zum Stichtag 30. September 2019 aktualisiert und beträgt 12,87 EUR. Die Berechnung des NAV erfolgt als Summe der Bewertungen der Segmente (Vermögenswerte abzüglich des Marktwerts der Schulden zuzüglich Nettofinanzmittel) mit einem firmenspezifischen WACC von 6 % bis 11 % (Durchschnitt: 9 %) und einer einheitlich konservativen Wachstumsrate von 0,5 %. HIER: DIE aktuelle Analyse zu MUTARES kostenlos. Auf der Gewinnerstraße?
Fazit: Beide handeln unter NAV. Beide schütten attraktive Dividenden aus, wobei hier Mutares leicht den Kopf voraus zu habne scheint, betrachtet man die bisherigen Verlautbarungen über 2019. Natürlich unter Vorbehalt.{loadmodule mod_custom,Sentifi Text Widget}
Die Köpfe hinter dem Erfolg
Hier geben die relativ zeitnah beieinanderliegenden Interviews mit dem jeweiligen CEO einen Eindruck. Wobei es hier keine Wertung geben kann, nur einen individuellen, subjektiven Eindruck.
Nebenwerte-Magazin: Herr Laik vielleicht erst einmal zur Struktur der Mutares SE & Co. KGaA. Es geht um den Erwerb, den Um- und Aufbau von Unternehmen oder Unternehmensgruppen. Wie ist die Mutares für diesen „Job“ aufgestellt?
Robin Laik: Vielen Dank für die Frage, damit zielen Sie gleich auf’s Wesentliche ab: die Mutares versteht sich als unternehmerischen Investor. Das bedeutet, wie von Ihnen schon angedeutet, dass wir unsere Organisation so aufgestellt haben, dass Expertenteams von uns die erworbenen Unternehmen vor Ort unterstützen. Gemeinsam mit Management und Mitarbeitern des jeweiligen Unternehmens arbeitet, je nach Bedarf, ein Team von 3-6 funktionale Experten für Manufacturing Excellence, Einkauf, Logistik, IT, usw. daran, das Unternehmen wieder wettbewerbsfähig aufzustellen, zu optimieren und zukunftsfest zu machen. Unser operatives Expertenteam umfasst aktuell rund 30 Mitglieder. FORTSETZUNG
Oder vielleicht liegt Ihnen eher diese Herangehensweise
Herr Dr. Markus, erst einmal zur Struktur der Aurelius Gruppe: Es geht um den Erwerb und den Um- und Aufbau von Unternehmen, Immobilien und noch einiges anderes. Wie ist die Gruppe aufgestellt und an welchem Teil ist eigentlich der Aktionär der börsengehandelten Aurelius-Aktie beteiligt?
Die AURELIUS Equity Opportunities SE & Co. KGaA ist der börsengehandelte Investmentarm mit Fokus auf Konzernabspaltungen und Plattform-Investitionen im MidMarket in verschiedenen Branchen. Gestartet haben wir dieses Geschäft 2006 als AURELIUS AG. Inzwischen ist die AURELIUS Gruppe eine europaweit aktive Investmentgruppe mit Büros in München, London, Stockholm, Madrid und Amsterdam und in den Geschäftsfeldern FORTSETZUNG
Aktuell (08.11.2019 / 10:33 Uhr) handeln die Aktien der AURELIUS Equity Opportunities SE & Co. KGaA im Frankfurter-Handel bei 36,94 EUR, handeln die Aktien der Mutares .
